股價業績“雙受挫”，中順潔柔怎么了？7月17日，中順潔柔股價下跌，截至收盤跌幅為1.52%，報10.34元，已不及巔峰時的三分之一。股價下跌的背后，是中順潔柔業績頻繁下滑的窘境——2023年上半年凈利潤預計下滑55%-65%；2022年營收凈利潤雙下滑……原材料價格上漲、成本難控、行業競爭壓力加劇等都成為中順潔柔近兩年無法擺脫的桎梏。
“難扛”成本壓力
股價不及巔峰三分之一的同時，在漸長的成本壓力下，中順潔柔業績再次下滑。在其近日披露的2023年半年度業績預告中，中順潔柔上半年凈利預計約為7967.39萬-1.02億元，預計同比下降55%-65%。
下滑超五成的凈利潤，中順潔柔將其歸結于原材料價格上漲帶來的成本壓力所致。“2023年上半年，受高價漿庫存及能源價格上漲影響，公司生產成本大幅上升，疊加市場競爭激烈等因素，毛利率同比有所下降。”中順潔柔在財報中表示。
事實上，在2022年，中順潔柔的業績也處于下滑狀態。這一年中順潔柔實現營收85.7億元，同比下滑6.34%；凈利潤為3.5億元，同比下滑39.77%。原材料漲價帶來的成本壓力同樣成為困住其業績的重要因素。
在財報中，中順潔柔如此表示：“2022年，面對復雜多變的國際國內形勢，公司面臨巨大經營壓力。其中，受國際原材料紙漿、包材及能源價格上漲，生產成本上升影響，使得公司利潤受到負面影響。”
原材料價格上漲，成為中順潔柔無法擺脫的桎梏。據了解，中順潔柔生產用主要原材料為紙漿，其生產耗用的紙漿成本占該公司生產成本的比重為40%-60%。而作為國際性大宗原材料，生活用紙主要原材料紙漿的價格受世界經濟周期的影響明顯。自2020年11月以來，紙漿的價格持續上漲。2021年底，紙漿價格在5500-6000元/噸徘徊；而2022年底，紙漿現貨價格報價已飆升到7400-7800元/噸。
與不斷抬升的成本壓力同步進行的是中順潔柔股價從巔峰的跌落。
2021年6月初，中順潔柔股價達到了35元/股，爬至巔峰，一度被業界冠以“紙茅”稱號。而在兩年后，截至7月17日收盤，中順潔柔股價報10.34元，市值跌至138億元，較巔峰時期累計下跌超60%。
在戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊看來，中順潔柔業績下滑，除了原材料上升帶來的成本抬升外，還源自于行業競爭的加劇。布局生活用紙行業的企業不在少數，且巨頭也不少，像恒安國際、維達國際等，都在市占率上對中順潔柔形成一定的競爭，在銷售端中順潔柔競爭力不及兩大巨頭，業績必然受到影響。
轉型“自救”
中順潔柔，國內首家A股上市的生活用紙企業，自2010年上市以來，無論業績還是股價一直不斷攀升，到2021年6月，其股價最高攀至35.02元/股，成為妥妥的10倍股，也曾一度被業界冠以“A股紙茅”的稱號。
或許當時的中順潔柔不曾想到會在短短兩年時間里從巔峰跌落。
事實上，在業績股價雙雙下滑的期間，中順潔柔也曾多次“自救”。
為應對原材料價格上漲帶來的成本抬升，中順潔柔曾簡單直接地采取漲價策略。根據中順潔柔此前對外披露的信息，其產品調價從2022年一季度開始，采取分階段推進，截至2022年三季度，中順潔柔對旗下大部分產品均進行了提價。
除提價外，中順潔柔在產能飽和之際不斷擴充產能。此前，中順潔柔對外披露稱：“現建的項目為達州30萬噸竹漿紙項目的首期10萬噸生活用紙項目，預計2024年初投產，主要以生活用紙產品為主。待達州首期10萬噸生活用紙項目建成后，其產能將達到90多萬噸。”
與此同時，中順潔柔也在不斷通過轉型來緩解自身所處的困境。據悉，中順潔柔從2021年下半年開始進行渠道整合，形成五大渠道包括非傳統銷售渠道EC(電商渠道)、RC(新零售渠道)、AFH(商用消費品渠道)、傳統銷售渠道GT(傳統經銷商渠道)和KA(大型連鎖賣場渠道)的銷售模式。同時中順潔柔還推進渠道下沉和精耕細作策略。與此同時，在2019年，為迎合消費升級趨勢，中順潔柔推出了全新個人護理品牌朵蕾蜜；2021年，中順潔柔管理層提出產品多元化的戰略布局，“潔柔”和“太陽”雙品牌并行發展。
不過從結果來看，用以應對原材料價格上漲的提價策略以及擴充產能等策略并沒有起到太大的作用。
難以擺脫自身困境的同時，與競爭對手相比，中順潔柔仍處于劣勢。單從營收規模來看，恒安國際、維達國際都在中順潔柔之上。2022年，恒安國際營收規模226.2億元，維達國際為194.2億港元。而2022年，中順潔柔的營收規模僅為85.7億元。
從產業結構來看，中順潔柔主要依賴生活用紙，其營收占比超90%，反觀維達國際、恒安國際的生活用紙占比分別為82%和47.3%，這也意味著二者有足以支撐業績的第二產業。
雖然中順潔柔也在不斷推動多元化業務的發展，但其個人護理業務難挑大梁。中順潔柔紙巾業務營收占比超90%，這也意味著其個人護理業務不足10%。不過中順潔柔也多次在投資者互動平臺表示了對于朵蕾蜜的重視。中順潔柔方面表示，公司擁有“朵蕾蜜”女性衛生巾品牌，公司堅定地推動和培育“朵蕾蜜”護理用品品類的發展，希望能夠成為公司的第二護城河。
